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安倍经济学或失效日本经济前景堪忧包边机


2019年12月04日

自从今年日本股市开门暴跌以来,2016年的日本经济更显流年不利。在过去数年不断推出大规模货币刺激的基础上,今年1月,日本央行更是祭出负利率“猛药”;最近,日本更是货币宽松与财政刺激同出招。但这并未带来多大“药效”,日元仍旧居高不下,物价指数依然回天乏力。中国社会科学院日本研究所研究员、所长助理张季风在与本报记者连线时预计,从中期来看,受提高消费税率的影响,2017年度日本经济有可能跌入负增长,再加上日本经济周期的影响,负增长幅度还可能较大。

这种担忧并非空穴来风。张季风表示,从国内因素来看,“安倍经济学”的新“三支箭”以及负利率政策能否奏效,日本能否促使企业增加工资和加大设备投资力度,对于日本经济前景而言十分重要,但从目前情况研判,这三个方面的结果或将均为负面。

首先,“安倍经济学”新“三支箭”难实现。2015年9月24日,安倍首相在连任自民党总裁后的第一次记者会上,突然抛出了所谓新“三支箭”。其具体内容是:“实现名义GDP600万亿日元”、“希望出生率达到1.8”和“实现护理人员零离职率”。新“三支箭”的提出,实际等于安倍晋三本人正式宣告了旧“三支箭”的破产和失败。道理很简单,如果旧“三支箭”不失败,理应继续实施,正因为其已经失灵,才放出新“三支箭”,以新代旧。当然,新“三支箭”的目标也几乎不可能实现。

先看“第一支箭”,在泡沫经济崩溃后的20多年当中,日本的实际GDP增长率只在雷曼冲击之后反弹的2010年度超过了3%,名义GDP增长率从未达到过3%。如何保证日本在外部环境日趋严峻的未来五年能实现这一宏大目标?当然,如果安倍想要通过改变统计基准来实现高增长率,做数字游戏,就另当别论了。再看“第二支箭”,日本之所以出现生育率下降,原因十分复杂,但经济因素,即收入低、养不起孩子是最主要的原因。由于收入难增,成人生活都勉强维持,年轻人压力大,再加上育儿设施不足以及女性生育后就业、升职都将受到影响等原因,要想提高生育率绝非易事。最后看“第三支箭”,从现实情况来看,日本政府降低了护理人员的薪酬,因此越来越多的护理人员因报酬低而离职,人手不足,而按照日本现行的法律,外国护理人员又难以进入这一市场。从以上状况可以推测,随着老龄化的进展,日本的护理人员离职率不进一步增加就算不错了,如果再考虑到亲情等因素,要想达到护理人员零离职率根本不可能。

其次,负利率政策难奏效。2016年1月29日,日本央行为了刺激经济复苏,又推出了史无前例的“负利率政策”,宣布实行-0.1%的负利率,并从2016年2月16日起执行。此举对制造业大企业或许有利,但会给银行业经营带来巨大压力,其负面影响不可小觑。由于央行实行负利率政策,商业银行只能放弃在央行存款,转而购买国债,再加上欧美股市大跌,东京股市也随之暴跌,所以就形成购买安全资产国债的局面。日本央行实施负利率政策,原本是为了托起因全球性股市下滑引起的日本股市暴跌,结果反被卷入全球的股市动荡风险之中。

另外,目前日本一直在实施数量宽松和质量宽松的非传统货币政策,终归有一天会像美国一样退出宽松政策,然而随着日本央行持有的长期国债余额的增加,负利率政策的出台将使退出机制的实施难度越来越大,或许会招致更大的风险。

最后,收入难增加,设备投资难扩大。现在的国际经济形势和日本国内经济形势十分不利于涨工资。在新兴经济体崛起,发达国家又不甘落后,国际竞争日益激烈的大背景下,为了维持竞争力,日本企业都本能地削减人工费等经营成本。而在企业对国内宏观经济预期不看好的情况下,给员工增加工资的可能性就会更小。扩大设备投资是需要前提条件的。其一是企业收益扩大;其二是未来经济预期乐观,宏观经济繁荣,需求旺盛,生产规模扩大;其三是要有好的投资项目和投资机会。但目前对于日本而言,上述三个条件并未具备。

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